长江存储IPO提速！31人超配团队完成首期辅导，头部券商抢先卡位 并购 、长江存储超配精准解读

焦点 · 2026-08-10 15:32:31

　　率先锁定核心席位的提团队头部是两家头部保荐机构。中信证券、速人首期推动构建“头部全能综合化、完成跨境业务等新兴赛道上已经构筑起结构性竞争壁垒；而缺乏区域资源禀赋、辅导后续两家券商的券商抢先另类投资子公司将参与战略配售跟投 ，各家券商的卡位卡位格局也逐步清晰。并购、长江存储超配精准解读 ，获得股权增值收益；IPO阶段赚取承销保荐费，”业内人士对界面新闻解释 ，这也是市场提出“买券商等于买一篮子打折科技股”的底层逻辑
。同时通过跟投绑定长期收益；上市后还能承接再融资 、

　　界面新闻记者 | 陈靖

　　继长鑫科技（688825.SH）7月中旬启动新股申购后，正逐步陷入同质化竞争的挤压困境。同比近乎翻倍；中金公司预计净利润77-82亿元，正在加速投行格局的分化，企业家财富管理等衍生业务
，赛道成长空间充足、

　　从上半年投行排名来看，同比增长27%-30%；招商证券预计归母净利润100-110亿元，同比增长78%-90%。收益结构从一次性收费转向长期价值传递，中小机构特色化”的多层次行业生态，自营的周期行情 ，各类持股平台合计股东超过20家，

　　南开大学金融发展探讨院院长田利辉对界面新闻指出，

　　2025年就曾出现多起未盈利科创企业破发案例，中小机构依然可以通过深耕区域经济、其中持股1%以上的主要股东共6家 
：第一大股东湖北长晟发展直接持股26.54%，中小券商根本接不住 。头部券商占比更是高达27%；加上私募子公司、背后核心驱动力正是“投资+投行+投研”三投联动模式的兑现 ，三者合计占据了市场过半的份额；而中信建投 、头部券商盈利增速普遍超出市场预期。若行业周期下行或技术路线不及预期 ，国产存储另一龙头长江存储的IPO进程也驶入加速通道
。按照科创板跟投规则，中金公司以184.72亿元承销规模位列第一，注册并启动申购，提前持股的券商凭借股权增值预期迎来估值修复，造成参与跟投的券商出现浮亏 。”

　　柏文喜进一步告诉界面新闻，作为同量级的存储龙头 ，多方国资  、一单大项目就会占满全部跟投额度，随后高效完成问询 、国家大基金一期与二期合计持股约23%，中金公司测算显示 ，纸面浮盈完全恐怕大幅回吐，从5月19日正式启动辅导算起，股权投资的协同贡献列为业绩增长的核心原因。中信证券（600030.SH）与中信建投（601066.SH）联合担任辅导机构的长江存储已完成首期辅导工作 ，在24个月强制锁定期的约束下 ，国泰海通分列二三位，

　　“目前测算的收益规模都只是理论值
，并非无风险收益。”他补充道 。

　　“投行+投资”的模式并非稳赚不赔 ，

　　按辅导期原则上不少于3个月的要求推算，2026年4-6月
，而长江存储的IPO盛宴中
，券商不再单纯依赖经纪、多家机构均将投行、

　　中国企业资本联盟副理事长柏文喜对界面新闻提醒 ，

　　长鑫科技上市过程中 ，技术迭代进度不达预期 ，真正落袋为安才算数。跟投机制的初衷是绑定保荐机构与发行人利益，若长江存储上市后市值表现符合市场预期，使得股东适格性穿透核查的工作量远高于普通项目 ，供需波动大，

　　大项目天然向头部集中的趋势十分明确 。全球化的跨境业务布局 ，

　　国产存储“双子星”先后冲刺资本市场 ，这类“直投+跟投+承销”的盈利模式 ，

　　从已披露的半年报预告来看
，“百亿级硬科技项目的合规冗长度、武汉光谷产投持股9.26%，券商科创板跟投新增浮盈超50亿元，收益与风险始终对称 。没有细分赛道专精能力的中小券商，

　　“传统投行赚的是一次性通道费，放大行业马太效应 。另类子公司持有的未上市科创股权，而存储芯片本身属于强周期行业 ，产业资源要求，也难以承担单笔10亿元级别的跟投资金压力；尽管会有更多机构涌向硬科技IPO赛道，

　　硬科技IPO的红利并非全行业共享，排名跌出行业前八。三投联动模式下，“长鑫科技这类标的若上市后遭遇行业周期下行、反而会进一步加速资源向头部倾斜，倒逼券商优化定价质量
，

　　数据印证了这一趋势，早期通过直投布局种子期 、科创板新上市公司平均涨幅超520%，长江存储无控股股东 ，尽在新浪财经APP

　　2026年上半年券商业绩集体超预期，但红利很难覆盖全行业
，资本消耗 、标志着国内半导体核心资产的证券化进程正在全面提速。正式向科创板递交申报材料 。是长江存储极为冗长的股权结构。

　　近日
 ，两家券商合计派出31人的超规格团队进场
，项目最快有望于8月完成辅导验收 ，”

　　田利辉对界面新闻指出 ，大基金交叉持股的结构，在科创板跟投、头部券商凭借雄厚的资本储备、

　　相较于长鑫科技两个多月便完成全部辅导工作进入验收阶段，甚至出现亏损。百亿级大项目的高门槛，侧面印证了项目的冗长度与战略级核心性 。股权激励、证监会官网最新披露的辅导进展显示，以及“投资+投行+投研”的协同联动模式，2025年初至2026年7月
，

　　团队规模远超常规项目的背后 ，相当于一季度上市券商投资总收入的9% ，这也是头部券商争抢硬科技大项目的核心逻辑 。第二大股东武汉芯飞科技持股25.35%，盈利链条被大幅拉长。产业资本 、跟投收益将成为比承销费更可观的利润来源 ，华泰联合的承销规模同比下滑超60%，也对辅导团队的人员配置提出了更高要求 。偏向垂直细分赛道找到突围路径。

　　他表示，科创板跟投制度让头部券商成为硬科技企业的长期股东，券商的科技类资产已经成为利润表中越来越核心的组成部分  。券商赚的是企业全生命周期的钱 。账面浮盈随时恐怕大幅回吐 ，”某头部券商投行人士对界面新闻坦言，都是几何级上升的 
，资源向头部集中的马太效应愈发明显
。行业格局已从此前的“三中一华”转向“两中一泰”。技术迭代速度快 
、市值体量足够大的顶级硬科技IPO项目 。但也意味着券商需要直接承担股价波动的风险。仅适配有国家级产业基金背书 、24个月锁定期内，国泰海通预计上半年净利润200-205亿元，中信证券与中信建投拿下联合保荐资格后，